小米，手机业务撑不起未来？ | {$randkws}热点解读 财报显示本季度

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　　近期，小米集团(以下简称小米)亮相2023年一季度财报。

　　财报显示本季度，小米总营收594.8亿元，同比下降18.9%;经改动净利润32.3亿元，哈尔滨的深夜，爱自己是终身浪漫同比增长13.1%。财报亮相当日，小米股价继23日下跌1.82%后再次下跌3.35%，截至24日收盘，小米股价为10.400港元/股，总市值2604亿港元。和高峰值相比，市值蒸发6383亿港元。

　　在小米盈利能力得到极大提升的状况下，依然未能提振萎靡的股价，资本行业为何不再看好小米?

　　移动电话撑不起前方?

　　财报显示，2023 Q1小米的毛利率高达19.49%，创下历史新高。同比2022年一季度的17.33%提升2.16个百分点。毛利率的较大提升直接带来净利率的提升，本季度小米的净利率高达7.09%，同样为近7个报表期新高。而2022年一季度的净利率为-0.72，同比提升了8个百分点以上。

　　在毛利率和净利率较大提升的状况下，小米的库存水位连续3个季度下降，整体库存金额为人民币426亿元，同比下降超24%，秋季关注电池续航，未来走向备受关注为近9个季度以来最低水平。

　　小米的主业智能移动电话业务未达预期，一季度小米智能移动电话业务收益为350亿元，同比缩减23.6%，财报给出阐释是由于智能移动电话出货量及ASP下降所致。一季度全球智能移动电话出货量为3040万台，同比缩减21.1%。小米智能移动电话业务的跌幅低于全球智能移动电话出货量的跌幅。

　　智能移动电话业务一直是小米最重大的营收构成，2022年一季度智能移动电话业务营业收益达457亿元，占总营收的62.4%，2023年一季度小米智能移动电话营收占总营收的比例下滑至58.8%，据Canalys资料显示，小米一季度全球智能移动电话出货量排名第三，达3040万台，市占率为11.3%，智能移动电话业务收益达人民币349.8亿元。

　　小米智能移动电话之所以呈现营收下滑净利润却增多的状况是由于小米在4000-5000元价位段中国大陆区域安卓智能移动电话出货排名第一，高端机出货增多推动小米智能移动电话的净利润。智能移动电话业务的毛利率为11.2%，环比提升3.1个百分点。

　　报表还透露，小米智能生态不断拓展，截至2023年3月31日，小米AIoT渠道已连接IoT设备(不含有智能移动电话、平板电脑及便携本计算机)数为6.18亿，再革新高。全球MIUI月活使用者首次革新6亿。预测固态硬盘排行

　　投资人刘波觉得小米智能移动电话业务的萎缩未尝不是好事，“小米移动电话如今基础撕下了以往低价的标签，在总营收跌幅巨大的状况下，却经由高端机来提升移动电话业务的利润，这是雷军期盼目睹的。”

　　有关模型的矛盾

　　小米集团公告显示，小米于4月官方组建了AI评测室模型团队，当下AI领域有关人员超1200人。小米强调，将不断挖掘AI有关的使用者场景，发挥自身技术长处，并以启动的态度与兴办伙伴开拓更多机遇，这差不多是官宣小米进军模型领域。

　　但小米集团总裁卢伟冰在电话财报会上强调，小米2017年着手投入AI，几年前打算造车的时候，岗位人员就基础来自AI团队。关乎业务有小爱、自动驾驶等。在谈及模型时，卢伟冰直言小米不会做OpenAI类的模型，但会积极拥抱AI，将其深度与自身业务结合，提升智能化水平。

　　有业内人士确认觉得，小米此时官宣不做模型，或是对自身实力的一种清晰认知，“当下官宣做模型的深夜业内智能手机，业内人士这样看企业都是在开发上舍得巨额投入的企业，比如百度的开发占比一直排在技术企业前列，而小米的开发占比一直都是4%左右，即使最近有较大提升，开发占比依然偏低。”

　　财报资料显示，小米开发人员总数已然达到16,458人，占比超过50%。一季度小米开发费用达到41.13亿元，占总营收594.8亿元的6.9%，同比增长17.7%，2022年同期开发费用为34.95亿元，开发占比为4.8%，2023年一季度的开发占比同比提升2.1个百分点。另外小米在财报中透露，小米预计2023全年总开发投入将超200亿元，开发占比将革新高。

　　前面是差不多官宣进军模型，如今总裁直接反驳做模型，这一前后“矛盾”也引来行业诸多猜测，“在模型变成风口的当下，直接反驳做模型，也透露出小米在AI领域的不自信。”上述该人士觉得还是小米的硬实力不够，不然不会有技术企业舍得舍弃模型。

　　造车能否后来者居上?

　　在电话财报会上卢伟冰在接纳传媒访谈时强调，造车业务会按照原打算开展，在时间进度上将符合或略超预期。本年小米汽车还将按打算开展冬测和夏测。这是小米新近一次对造车业务的公开答复。

　　小米官宣造车后，行业一直对其造车能力存疑，而从2022年年报中透露的有关信息来看，全部2022年小米在造车上的投入仅为31亿元，汽车业务开发团队规模约为2300人。

　　2021年3月份雷军在小米亮相会上亮相造车至今已然两年有余，在这两年时间里，新能源汽车行业历程了巨大的转变，比亚迪超越特斯拉、理想汽车盈利，威马等新势力濒临破产，再到本年年初特斯拉发起售价战，不管是传统车企还是造车新势力都争分夺秒地和时间赛跑，而只有小米在高调亮相造车之后，差不多没有动静。一直表态不差钱的小米，在造车上一年才投入31亿元，同样让行业疑惑。

　　同期，蔚来的开发费用为108.4亿元，开发占比高达23.8%。理想、小鹏、比亚迪、特斯拉的开发费用分别为67.8亿元、52.15亿元、186.5亿元和30.75亿美元，开发占比分别为15.4%、19.4%、4.4%和3.8%，而这只是统计开发费用，不含有其他造车周边业务的支出。即便如此，小米的31亿元同样为最低，仅有1.1%的占比，同样远远落后其他新能源车企。

　　汽车传媒人张智勇对小米造车31亿元的投入强调震惊，“当下新能源汽车领域比拼的还是烧钱，小米总计一年在造车上投入才31亿元，这很难在已然差不多成型的新能源汽车行业分一杯羹，且不说比亚迪、特斯拉和蔚小理，就连华为都远远跑在他们前面，身为追赶者，我觉得这点投入很难有所身为。”

　　华为问界在2022年已然获得售卖7.5万辆的好分数，变成成熟最快的新能源汽车牌子，以华为的技术和现有的行业，小米想要弯道超车，难度可想而知。

　　当下小米账上现金约为276亿元，这些钱假如用来造移动电话或许足够了，但对造车来说，这点钱远远不够，以蔚来为例，自2017年至今已然亏损近600亿元，雷军所说的1080亿元的现金储备能否真正用在造车上尚未可知，假如以当下账上的现金来看，用这点钱造车顺利，无疑是痴人说梦。

　　“小米智能移动电话业务下滑显著，2022年小米移动电话比2021年少卖了4000万台，移动电话业务的没落，也意味着小米需要找到一个新的支点来支撑，而造车似乎是小米的最佳挑选。”一位汽车业内人士强调小米造车是新的支点，但短暂内却无力改变小米业务构成。

　　雷军减持为造车?

　　2021年小米创始人雷军减持小米股票3亿股，引发了行业的研究。雷军的减持，不管什么缘由都对小米股价形成巨大的负面作用。在讯息公开后，小米股价一度下跌超过7%，创下了两年的最低点。此后小米的股价就处于跌跌不休的状态之中，至一季度财报亮相时，股价距离高点时35.900港元已然跌去超过70%。

　　当时小米对雷军的减持套现答复称，此举是出于个人理财规划和企业治理需要，企业仍将持续稳健管理，坚定合作高端智能制造和AIoT战略。但针对股民而言，一位创始人的减持会让他们对企业的前方形成怀疑，从而导致对企业的信心下滑。但链家房地产CEO夏宁则觉得，雷军减持是以便避免过分依赖股市收益，这是一个理智的确定。

　　巧合的是，2021年官方雷军亮相造车那一年，雷军套现75亿元，是否以便造车已无法求证，但新近讯息显示，雷军于本年3月22日再次减持小米264.5万股，新近持股数目41.3亿股，新近持股比例90.06%，而在2022年10月28日，雷军也有减持2192万股的先例，在亮相造车之后，雷军减持的频率显著增多。

　　当时有行业猜测，雷军减持套现是为造车，从官宣斥资100亿元开户小米汽车企业以来，小米造车就备受风波，从小米权威之后“晒”出雷军与小米汽车16位团队骨干的合照中可以看出，除之前宝马外观设计师的李田原外，其他人都是小米内部骨干，并且都没有汽车行业的岗位经验。这些骨干成员含有时任小米集团副总裁林世伟、小米高级副总裁张峰、小米高级副总裁卢伟冰(现任总裁)、小米联合创始人洪峰、小米联合创始人刘德和小米合伙人王翔等。清一色的小米元老，让外界对小米造车的顺利盼望值下降不少。

　　这张图像发出后，当时在汽车工程师调研问卷中，不看好小米造车的比例为41%，看好小米造车的比例为40%，另外18%强调不关心。也就是说不看好小米造车的比看好小米的要多。时至今日，小米造车依然没有公开样车，外界很难得知小米造车的真正进度，至于雷军所说2024年量产的说法，外界质疑声远大于扶持声。在财报电话会上卢伟冰所说的造车业务会按照原打算开展，在时间进度上将符合或略超预期，并未引发多大留意，由于许家印曾经一直也这么强调，结局多年后都没目睹一辆恒大汽车。

　　从小米一季度的财报来看，小米智能移动电话营收和占比都呈现一定的下滑，受全球移动电话出货量下滑的作用，智能移动电话业务已然很难撑得起小米的前方，造车是小米寻找的第二条增长曲线，但舍不得“子女”怎能套住狼?31亿元的投入，如何赢得行业的信任?

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